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◆导报评论员 兰恒敏
如果说2009年各国担心全球经济还未“触底”的话，那么进入2010年以来，各国则开始担忧因经济刺激计划带来的全球性赤字问题。从迪拜到希腊，从希腊到欧元区，从英国到美国，欧美核心发达经济体的巨额政府赤字，就像慢性发展的恶性肿瘤，侵蚀着尚未全面复苏的全球经济。
按欧盟制定的《稳定与增长公约》，欧元区成员国赤字必须控制在GDP的3%之内。但相关数据显示，法国2010 年预算赤字将占GDP 的8.2%，德国将占GDP的5.5%，欧元区总体赤字可能会超过GDP的7%，欧盟27个成员国中有20国出现赤字超标问题，欧盟为此频频发出预警信号。受此消息影响，上周欧美汇市股市剧烈波动，欧元兑美元汇率跌至自去年5月以来最低点，欧元兑日元盘中价一度触及近12个月的最低点。同时，欧洲股市再度大幅走软，过去一周表现创近一年以来最差。
欧美金融危机的最新发展状况让中国央行有点手忙脚乱。本来，中国4万亿元经济刺激计划已经收到明显成效，经济快速复苏，央行正在考虑逐步退出。然而，2010年1月份短短10天之内贷款猛增1.2万亿元（后增加到1.6万亿元），海南等地房地产价格暴涨，更加剧了央行对未来通胀的忧虑，于是情急之下猛“踩刹车”：提高存款准备金率；加大公开市场回笼资金力度；加强窗口指导力度，甚至个别银行在个别时间内基本停贷。
但最近国内资本市场的连续暴跌，以及欧美“赤”潮可能带来的出口形势恶化，又使央行的调控之手迅速转向：加大公开市场的资金投放力度。继前两周已分别实现880亿元和860亿元的资金净投放后，上周央行发行的420亿元3个月央票的发行利率依旧持平于1.4088%，而例行操作的28天期正回购已经连续3周处于“休眠”状态，91天期操作也已暂停了两周。截至目前，国内净投放资金高达2140亿元，为2008年1月27日以来的最高单周净投放量。
短短一个月内，央行从“急刹车”到“加油门”，显得很“被动”。
中国社科院金融所金融市场室主任曹红辉表示，央行再次释放巨大的流动性，可能是出于目前我国内在经济复苏动力不足的考虑。他分析，尽管中国经济增势强劲，但大量与财政投资关联度低的企业及经济领域，实际上却出现了经营尤其是融资困难，以及业绩下滑等情况。信达证券分析师李建朋也认为，央行的上述做法预示着货币政策仍需保持适度宽松。两人都预期，春节之后政策面不会立即收紧。
我们认为，中国经济当前的主要问题是局部过热和局部低迷同时并存，是经济结构问题。结构性问题只能用结构性调控来解决。如果依然沿用总量控制的老办法，恐怕还是避免不了“扑蝴蝶”式的顾此失彼老毛病。
如果说2009年各国担心全球经济还未“触底”的话，那么进入2010年以来，各国则开始担忧因经济刺激计划带来的全球性赤字问题。从迪拜到希腊，从希腊到欧元区，从英国到美国，欧美核心发达经济体的巨额政府赤字，就像慢性发展的恶性肿瘤，侵蚀着尚未全面复苏的全球经济。
按欧盟制定的《稳定与增长公约》，欧元区成员国赤字必须控制在GDP的3%之内。但相关数据显示，法国2010 年预算赤字将占GDP 的8.2%，德国将占GDP的5.5%，欧元区总体赤字可能会超过GDP的7%，欧盟27个成员国中有20国出现赤字超标问题，欧盟为此频频发出预警信号。受此消息影响，上周欧美汇市股市剧烈波动，欧元兑美元汇率跌至自去年5月以来最低点，欧元兑日元盘中价一度触及近12个月的最低点。同时，欧洲股市再度大幅走软，过去一周表现创近一年以来最差。
欧美金融危机的最新发展状况让中国央行有点手忙脚乱。本来，中国4万亿元经济刺激计划已经收到明显成效，经济快速复苏，央行正在考虑逐步退出。然而，2010年1月份短短10天之内贷款猛增1.2万亿元（后增加到1.6万亿元），海南等地房地产价格暴涨，更加剧了央行对未来通胀的忧虑，于是情急之下猛“踩刹车”：提高存款准备金率；加大公开市场回笼资金力度；加强窗口指导力度，甚至个别银行在个别时间内基本停贷。
但最近国内资本市场的连续暴跌，以及欧美“赤”潮可能带来的出口形势恶化，又使央行的调控之手迅速转向：加大公开市场的资金投放力度。继前两周已分别实现880亿元和860亿元的资金净投放后，上周央行发行的420亿元3个月央票的发行利率依旧持平于1.4088%，而例行操作的28天期正回购已经连续3周处于“休眠”状态，91天期操作也已暂停了两周。截至目前，国内净投放资金高达2140亿元，为2008年1月27日以来的最高单周净投放量。
短短一个月内，央行从“急刹车”到“加油门”，显得很“被动”。
中国社科院金融所金融市场室主任曹红辉表示，央行再次释放巨大的流动性，可能是出于目前我国内在经济复苏动力不足的考虑。他分析，尽管中国经济增势强劲，但大量与财政投资关联度低的企业及经济领域，实际上却出现了经营尤其是融资困难，以及业绩下滑等情况。信达证券分析师李建朋也认为，央行的上述做法预示着货币政策仍需保持适度宽松。两人都预期，春节之后政策面不会立即收紧。
我们认为，中国经济当前的主要问题是局部过热和局部低迷同时并存，是经济结构问题。结构性问题只能用结构性调控来解决。如果依然沿用总量控制的老办法，恐怕还是避免不了“扑蝴蝶”式的顾此失彼老毛病。