新低再现、地量成交,A股2011年进入倒计时段的市场氛围,令投资者们真切感到了这个冬天的“深寒”。投资者纷纷开始将目光投向2012年,并思量该如何进行明年的投资布局。日前多位市场人士在接受记者采访时表示,展望2012年,宏观政策有望进一步明朗,松动举措会在很多方面出现。实体经济会继续保持现在这样的增长水平,股市明年或将迎来早春天气。
精选个股布局明年
景顺长城核心竞争力基金拟任基金经理余广认为,目前市场对于中国经济增速的下滑较为担忧,从明年一二季度的上市公司业绩看,同比下滑的可能性比较大,会形成一个低点,2012年度企业的盈利是前低后高。市场目前极其低迷的气氛中可能对未来已经予以很坏的预期,持续下探的的估值水平反映了最为悲观的预期。因此,投资者在这种极其悲观的市场气氛中保持乐观一些,反而对投资操作会更有意义。
从乐观的角度来看,余广认为明年实际上有不少的积极变化,这些变化对股市具有正面作用。首先,今年以来持续走高的高通胀是制约股市的一个重要因素, 而在明年通胀水平将是下行的,这是一大变化;第二大变化是流动性水平,今年很紧,现在已经出现了放松的迹象,流动性拐点出现,明年的货币政策、信贷政策和2011年的情况相比,会有很大的变化的。流动性的改善无论是对企业的盈利以及对股市的上行是一个很重要的积极因素。第三大变化是,今年是执行偏紧的财政政策,在经济增长下行的时候,明年的财政政策将转为较为积极。这些变化对股市都具有很大的正面影响。在悲观的气氛中,市场往往对利空更敏感,而对利好是“观望”、“观察”的态度,当利好在不断的堆积到一定的程度,市场是会产生量变到质变的。
迎接拐点“指”待春天
平安大华基金首席宏观策略分析师、平安大华深证300指数基金拟任经理焦巍的观点更偏乐观,“乱云飞渡仍从容,迎接拐点‘指’待春天”,在接受记者采访时,他用这样一句话来概括自己的投资思路判断。
对于明年的经济形势,焦巍表示因出口下滑、消费平稳,投资可能继续扮演主角。房产和出口决定了增长放缓,但消费和投资稳定了放缓的下限。在增长有限放缓和政策有限放松的背景下,明年上半年的逐季度经济、政策组合态势好于今年；同时,房地产和民间借贷这两项投资工具对社会资金的吸引力将大幅下降。对于明年的投资热点,焦巍认为投资拉动受益的领域可能是明年需要把握的重要领域。
焦巍进一步从估值上来分析市场或将迎来拐点。从估值上来看,近期沪深300指数估值为动态PE11倍左右,利润增速预计在17%。如果应对明年10%左右的盈利增速,而估值保持在PE12倍左右,则市场底部至少有10%的抬高。A股的历史表明,当政策转向正面时,估值向上重估的力度往往大于盈利下滑对估值的下拉。可以预期,随着明年上半年经济和政策的组合态势好于今年,A股市场进入震荡上升通道值得期待。 财富记者 王露
