【
监管层的窗口指导使得入池资产受到严格限制，低收益使得信贷ABS 缺乏吸引力，为了发行成功，有的银行甚至不得不采取贴息的方式
◆导报记者 姜旺 济南报道
16日，兴业信托作为受托机构及发行人，成功发行了自己的首单信贷资产证券化产品——“兴元2014年第二期绿色金融信贷资产支持证券”，这也被认为是国内首单绿色金融信贷资产证券化产品。事实上，在兑付违约风波不断、银监会整肃通道业务大势下，信托公司业务开始涌向监管指明的方向，开展信贷资产证券化（ABS）业务。导报记者获悉，不少信托公司自去年ABS扩大试点以来在大举投入人力、财力拼抢规模，平安信托、兴业信托等信托公司亦在近期组建专门部门发展信贷ABS。然而，由于各家信托公司对这一转型业务重视程度太高导致行业竞争加大，信托公司能够获取的费用已低于信托公司通道业务。在银行发行信贷ABS动力减弱、备案制发行短期无望的背景下，信托公司想用规模换市场和效益尚不现实。热情仍不高涨据Wind截至9月16 日的统计，信贷ABS去年全年发行总额仅为157.73亿元，今年以来累计发行金额则已达1632.82亿元，此规模已超过之前9年总和。值得注意的是，2013年9月央行公布新一轮试点额度为4000亿元人民币，但一年过去，4000亿的试点规模仅发行了1600亿左右，这大大滞后于监管层的预期。
“今年规模上明显的飙升，实际上是去年四季度以及今年一季度推出的业务。但在那个时候的环境和现在的环境不一样，那时各家商业银行信贷都紧张，贷存比逼近红线，资产出表的需求非常迫切。”一位信托公司负责人透露，但目前由于经济不景气，贷款需求下滑，现在这个时间银行的贷款指标都是富余的，目前相关项目启动也出现困难。”实际上，虽然国内信贷资产证券化自2005年已经开始，但真正的发展则始于2013年扩大试点规模。业内周知，以往信贷资产证券化的发起机构主要是国开行、四大行及股份制商业银行，而今城商行、农商行、资产管理公司等机构也陆续加入。这与监管层的政策推动不无关系。2013年底的信托业年会上，原银监会非银部主任李建华主任讲话鼓励信托公司大力发展信贷资产证券化和企业资产证券化业务，而后出台的“99号文”亦将其作为信托公司业务转型的方向。今年5月，五部委“127”号文第十五条再次明确指出金融机构应加快推进资产证券化业务常规发展，盘活存量、用好增量。数据统计显示，截至今年7月，资产证券化发行规模在前五位的信托公司分别是中诚信托、中信信托、金谷信托、中海信托和华润信托，业务规模分别为572.22亿元、427.55亿元、203.16亿元、183.94亿元和153.9亿元。
在发布银监“8号文”、“127号文”后，信贷ABS亦被寄望成为“非标转标”的主流路径。“127号文”要求，金融机构在规范发展同业业务的同时，应加快推进资产证券化业务常规发展，盘活存量、用好增量，这都成为信贷资产证券化的有力推动因素。收益羁绊规模扩张目前ABS远未达到试点规模，受实际收益缺乏吸引力因素影响较大。业内人士指出，监管层的窗口指导使得入池资产受到严格限制，低收益使得信贷ABS缺乏吸引力，为了发行成功，有的银行甚至不得不采取贴息的方式。据导报记者了解，目前信托公司资产证券化业务的收费仅为万分之几，已经低于没有技术含量的通道业务，但ABS业务参与机构众多，交易结构复杂，人力财力投入巨大，普遍出现做一单赔一单的情况。
“贷款只能是信用贷款，抵、质押是不能进来的，但是信用类的客户往往是最好的客户，它往往也是发债的主体，这类资产利率也是基准下浮的，这就导致资产跟目前市场资金的价格不匹配，银行不贴息就发不出去。为了发行成功必须贴息，这就成了赔本赚吆喝的业务。”济南某信托经理说，“此外，监管层规定房地产、平台类贷款不能入资产池，但这类资产一般又能提高收益率，所以整个信贷ABS的收益就缺乏竞争力了。”
统计显示，在2014年发行的信贷资产证券化产品中，基础信贷资产全部为“正常类”贷款，AAA级债券占比最高，达到所有资产支持证券的69%。除了资金性质的监管因素，信托公司在银行信贷资产证券化业务中起不到主导作用，往往扮演同质化通道的角色，这也起到了一定的阻碍作用。但尚未起步的信托公司信托受益权资产证券化业务，被认为是信托公司最有前途的资产证券化业务。“信托受益权资产证券化业务的开展不仅对信托公司目前存量信托受益权的流动性提升具有重要意义，而且符合目前‘非标转标’的大趋势，并且由于是信托公司主导，收益相比信贷资产证券化业务更可观。”上述信托经理表示。
值得一提的是，业内有消息称，首单信托受益权资产证券化或将花落中融信托，“基础资产是中融信托新增平台贷款产生的信托受益权，目前已经开始走流程，将在上交所以私募方式发行。”
◆导报记者 姜旺 济南报道
16日，兴业信托作为受托机构及发行人，成功发行了自己的首单信贷资产证券化产品——“兴元2014年第二期绿色金融信贷资产支持证券”，这也被认为是国内首单绿色金融信贷资产证券化产品。事实上，在兑付违约风波不断、银监会整肃通道业务大势下，信托公司业务开始涌向监管指明的方向，开展信贷资产证券化（ABS）业务。导报记者获悉，不少信托公司自去年ABS扩大试点以来在大举投入人力、财力拼抢规模，平安信托、兴业信托等信托公司亦在近期组建专门部门发展信贷ABS。然而，由于各家信托公司对这一转型业务重视程度太高导致行业竞争加大，信托公司能够获取的费用已低于信托公司通道业务。在银行发行信贷ABS动力减弱、备案制发行短期无望的背景下，信托公司想用规模换市场和效益尚不现实。热情仍不高涨据Wind截至9月16 日的统计，信贷ABS去年全年发行总额仅为157.73亿元，今年以来累计发行金额则已达1632.82亿元，此规模已超过之前9年总和。值得注意的是，2013年9月央行公布新一轮试点额度为4000亿元人民币，但一年过去，4000亿的试点规模仅发行了1600亿左右，这大大滞后于监管层的预期。
“今年规模上明显的飙升，实际上是去年四季度以及今年一季度推出的业务。但在那个时候的环境和现在的环境不一样，那时各家商业银行信贷都紧张，贷存比逼近红线，资产出表的需求非常迫切。”一位信托公司负责人透露，但目前由于经济不景气，贷款需求下滑，现在这个时间银行的贷款指标都是富余的，目前相关项目启动也出现困难。”实际上，虽然国内信贷资产证券化自2005年已经开始，但真正的发展则始于2013年扩大试点规模。业内周知，以往信贷资产证券化的发起机构主要是国开行、四大行及股份制商业银行，而今城商行、农商行、资产管理公司等机构也陆续加入。这与监管层的政策推动不无关系。2013年底的信托业年会上，原银监会非银部主任李建华主任讲话鼓励信托公司大力发展信贷资产证券化和企业资产证券化业务，而后出台的“99号文”亦将其作为信托公司业务转型的方向。今年5月，五部委“127”号文第十五条再次明确指出金融机构应加快推进资产证券化业务常规发展，盘活存量、用好增量。数据统计显示，截至今年7月，资产证券化发行规模在前五位的信托公司分别是中诚信托、中信信托、金谷信托、中海信托和华润信托，业务规模分别为572.22亿元、427.55亿元、203.16亿元、183.94亿元和153.9亿元。
在发布银监“8号文”、“127号文”后，信贷ABS亦被寄望成为“非标转标”的主流路径。“127号文”要求，金融机构在规范发展同业业务的同时，应加快推进资产证券化业务常规发展，盘活存量、用好增量，这都成为信贷资产证券化的有力推动因素。收益羁绊规模扩张目前ABS远未达到试点规模，受实际收益缺乏吸引力因素影响较大。业内人士指出，监管层的窗口指导使得入池资产受到严格限制，低收益使得信贷ABS缺乏吸引力，为了发行成功，有的银行甚至不得不采取贴息的方式。据导报记者了解，目前信托公司资产证券化业务的收费仅为万分之几，已经低于没有技术含量的通道业务，但ABS业务参与机构众多，交易结构复杂，人力财力投入巨大，普遍出现做一单赔一单的情况。
“贷款只能是信用贷款，抵、质押是不能进来的，但是信用类的客户往往是最好的客户，它往往也是发债的主体，这类资产利率也是基准下浮的，这就导致资产跟目前市场资金的价格不匹配，银行不贴息就发不出去。为了发行成功必须贴息，这就成了赔本赚吆喝的业务。”济南某信托经理说，“此外，监管层规定房地产、平台类贷款不能入资产池，但这类资产一般又能提高收益率，所以整个信贷ABS的收益就缺乏竞争力了。”
统计显示，在2014年发行的信贷资产证券化产品中，基础信贷资产全部为“正常类”贷款，AAA级债券占比最高，达到所有资产支持证券的69%。除了资金性质的监管因素，信托公司在银行信贷资产证券化业务中起不到主导作用，往往扮演同质化通道的角色，这也起到了一定的阻碍作用。但尚未起步的信托公司信托受益权资产证券化业务，被认为是信托公司最有前途的资产证券化业务。“信托受益权资产证券化业务的开展不仅对信托公司目前存量信托受益权的流动性提升具有重要意义，而且符合目前‘非标转标’的大趋势，并且由于是信托公司主导，收益相比信贷资产证券化业务更可观。”上述信托经理表示。
值得一提的是，业内有消息称，首单信托受益权资产证券化或将花落中融信托，“基础资产是中融信托新增平台贷款产生的信托受益权，目前已经开始走流程，将在上交所以私募方式发行。”