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■在加强宏观政策逆周期调节背景下,中国经济运行保持了总体平稳、稳中有进的发展态势。中国经济韧性仍在,活力渐显,也正是十一黄金周市场繁荣的底气所在
□ 盛 刚
今年十一黄金周,市场繁荣依旧,旅游消费又将创下历史新高,旅游、购物、就餐之外,电影院也是国庆假期的主要受益者,主旋律电影打造出了“最强国庆档”。但这期间,世界经济并不太平,10月全球股市就迎来开门黑,欧美主要市场指数一周内最深跌幅超过4%；虽然上周四、五连续反弹,美国标普和道指周内也分别收跌0.33%、0.92%。
上周内公布的一系列美国经济数据是引发美股乃至全球主要股市下挫的重要原因之一。美国9月制造业采购经理人指数(PMI)、私人部门就业、非制造业PMI三项关键经济数据,均低于市场预期。美制造业萎缩至10年来最低水平,服务业则处在三年来最疲弱的状态。上周五公布的美国非农就业报告也喜忧参半。虽然9月失业率创下五十年来最低水平,但新增非农就业人员数量和平均时薪增速均低于预期。经济不断放缓已是不争事实。不过,这些数据的疲软也提升了美联储进一步降息的预期,上周后两个交易日美股止跌反弹便和此有关。
国庆节前一天,中国也公布了9月制造业PMI数据,49.8%——虽仍处于“荣枯线”以下,但比上月回升0.3个百分点,意味着整体景气指数较上月有所改善。与制造业PMI回升趋势一致,9月服务业PMI也环比上升0.5个百分点至53.0%。这说明,在加强宏观政策逆周期调节背景下,中国经济运行保持了总体平稳、稳中有进的发展态势。中国经济韧性仍在,活力渐显,也正是国庆黄金周市场繁荣的底气所在。
从构成PMI指数的分项指标看,各指标多在向好,制造业生产动能有所复苏,突出表现为生产需求双双扩张。反映生产的生产指标和生产经营活动预期指标分别为52.3%和54.4%,相比上月各回升了0.4和1.1个百分点,显示生产活动相对较为强劲。而反映需求的指标,新订单指标为50.5%,进口指标是47.1%,分别回升0.8和0.4个百分点,尤其是新订单指数自5月份以来首次升至扩张区间,表明制造业产品订货量有所增加。
说到企业规模,大中小型企业景气也都有不同程度回升。大型企业PMI为50.8%,高于上月0.4个百分点,继续位于扩张区间；中、小型企业PMI分别为48.6%和48.8%,分别回升0.4和0.2个百分点。此外,PMI就业人数指标较上月回升0.1个百分点至46.9%,显示制造业就业压力边际有所缓解。高技术制造业PMI为51.3%,更是连续8个月位于51.0%以上景气扩张区间,说明经济新动能在持续增强。
9月中国经济景气度继续呈改善迹象,既反映了经济的韧性,更得益于逆周期调节发力之后内需的潜在增强,说明围绕“六稳”目标加大工作力度的成效已初步显露。当然,一定程度上景气回升可能和国庆大典前“抢进度”有关,经济景气处于“荣枯线”下的事实也未改变。而考虑到国内外形势的错综复杂性,特别是在国内房地产调控保持定力,贸易摩擦负面影响显现的情况下,制造业PMI短期站上50“荣枯线”的难度不小。因此,未来仍需逆周期政策逐步发力,以托底经济企稳。
从外部环境看,除了美国经济出现放缓外,欧洲方面的经济形势更不容乐观,欧元区9月制造业PMI终值45.7%,创下近7年来的最低水平,表明经济低迷。此外,美国宣布将于10月18日起对欧盟数百种商品征收25%的税,欧盟对此回应称将采取反制措施,欧美贸易摩擦可能重燃,给世界经济前景蒙上新的阴影。
显然,当前经济金融形势已变得更加复杂,经济下行压力也愈加增大。在此背景下,9月下旬相继召开的央行货币政策委员会三季度例会和金融委会议均提出,要加大逆周期调节力度。今年以来,我国财政方面全年力度不减,无论是减税降费还是基建项目加快落实,对稳经济都起到重要托底作用。而到目前为止,相对全球其他几大经济体,我国货币政策放松力度比较温和,主要以结构性政策为主,注重精准滴灌,政策保持定力的同时,也为价格工具操作和取得更好效果储备了空间。现在来看,美联储大概率四季度会降息,全球经济下行和货币宽松的趋势仍在蔓延,我国灵活运用多种货币政策工具的必要性进一步加强,继续释放政策利好也有充足空间。
□ 盛 刚
今年十一黄金周,市场繁荣依旧,旅游消费又将创下历史新高,旅游、购物、就餐之外,电影院也是国庆假期的主要受益者,主旋律电影打造出了“最强国庆档”。但这期间,世界经济并不太平,10月全球股市就迎来开门黑,欧美主要市场指数一周内最深跌幅超过4%；虽然上周四、五连续反弹,美国标普和道指周内也分别收跌0.33%、0.92%。
上周内公布的一系列美国经济数据是引发美股乃至全球主要股市下挫的重要原因之一。美国9月制造业采购经理人指数(PMI)、私人部门就业、非制造业PMI三项关键经济数据,均低于市场预期。美制造业萎缩至10年来最低水平,服务业则处在三年来最疲弱的状态。上周五公布的美国非农就业报告也喜忧参半。虽然9月失业率创下五十年来最低水平,但新增非农就业人员数量和平均时薪增速均低于预期。经济不断放缓已是不争事实。不过,这些数据的疲软也提升了美联储进一步降息的预期,上周后两个交易日美股止跌反弹便和此有关。
国庆节前一天,中国也公布了9月制造业PMI数据,49.8%——虽仍处于“荣枯线”以下,但比上月回升0.3个百分点,意味着整体景气指数较上月有所改善。与制造业PMI回升趋势一致,9月服务业PMI也环比上升0.5个百分点至53.0%。这说明,在加强宏观政策逆周期调节背景下,中国经济运行保持了总体平稳、稳中有进的发展态势。中国经济韧性仍在,活力渐显,也正是国庆黄金周市场繁荣的底气所在。
从构成PMI指数的分项指标看,各指标多在向好,制造业生产动能有所复苏,突出表现为生产需求双双扩张。反映生产的生产指标和生产经营活动预期指标分别为52.3%和54.4%,相比上月各回升了0.4和1.1个百分点,显示生产活动相对较为强劲。而反映需求的指标,新订单指标为50.5%,进口指标是47.1%,分别回升0.8和0.4个百分点,尤其是新订单指数自5月份以来首次升至扩张区间,表明制造业产品订货量有所增加。
说到企业规模,大中小型企业景气也都有不同程度回升。大型企业PMI为50.8%,高于上月0.4个百分点,继续位于扩张区间；中、小型企业PMI分别为48.6%和48.8%,分别回升0.4和0.2个百分点。此外,PMI就业人数指标较上月回升0.1个百分点至46.9%,显示制造业就业压力边际有所缓解。高技术制造业PMI为51.3%,更是连续8个月位于51.0%以上景气扩张区间,说明经济新动能在持续增强。
9月中国经济景气度继续呈改善迹象,既反映了经济的韧性,更得益于逆周期调节发力之后内需的潜在增强,说明围绕“六稳”目标加大工作力度的成效已初步显露。当然,一定程度上景气回升可能和国庆大典前“抢进度”有关,经济景气处于“荣枯线”下的事实也未改变。而考虑到国内外形势的错综复杂性,特别是在国内房地产调控保持定力,贸易摩擦负面影响显现的情况下,制造业PMI短期站上50“荣枯线”的难度不小。因此,未来仍需逆周期政策逐步发力,以托底经济企稳。
从外部环境看,除了美国经济出现放缓外,欧洲方面的经济形势更不容乐观,欧元区9月制造业PMI终值45.7%,创下近7年来的最低水平,表明经济低迷。此外,美国宣布将于10月18日起对欧盟数百种商品征收25%的税,欧盟对此回应称将采取反制措施,欧美贸易摩擦可能重燃,给世界经济前景蒙上新的阴影。
显然,当前经济金融形势已变得更加复杂,经济下行压力也愈加增大。在此背景下,9月下旬相继召开的央行货币政策委员会三季度例会和金融委会议均提出,要加大逆周期调节力度。今年以来,我国财政方面全年力度不减,无论是减税降费还是基建项目加快落实,对稳经济都起到重要托底作用。而到目前为止,相对全球其他几大经济体,我国货币政策放松力度比较温和,主要以结构性政策为主,注重精准滴灌,政策保持定力的同时,也为价格工具操作和取得更好效果储备了空间。现在来看,美联储大概率四季度会降息,全球经济下行和货币宽松的趋势仍在蔓延,我国灵活运用多种货币政策工具的必要性进一步加强,继续释放政策利好也有充足空间。