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□盛刚
■一季度经济的超预期增长和4月的明显放缓,或与一些短期因素的推动和减弱有关,但并不能改变经济的运行方向。5月PMI企稳和进出口的向好很可能表明,二季度经济增长率虽难和一季度媲美,但大幅减速的可能性更小
5月经济数据陆续出炉。CPI同比涨幅1.5%,PPI同比涨幅回落至6%以下,是意料之中的事。进出口双双向好超出预期,概因外需坚挺和内需仍强。5月贸易顺差连续三个月环比增加,也有利于支撑人民币汇率稳定。早先公布的中国制造业采购经理指数(制造业PMI)为51.2%,则与上月持平。相较让人担心的4月份经济数据普遍回落,已公布的这些5月数据显示,经济增长率高歌猛进虽不现实,但也没必要担心经济会迅速下滑,经济运行趋稳走势已越来越明显。
二季度为经济旺季。5月制造业PMI和4月同为51.2,旺季不旺,表明经济下行压力继续释放。但在4月PMI从一季度高位回落后,5月PMI并未继续下行,则比预期要好。从2005年以来的PMI均值来看,5月一般要低于4月,以此观之,经济下行压力也没变得更加严重。再把时间段拉长,中国制造业PMI连续10个月位于临界值以上,且持续刷新自2012年以来的同期高点,给出了国内经济稳定增长的明确信号。可以说,实现平稳开局后,全年经济企稳向好的势能仍在积聚。
5月份CPI环比下降0.1%,同比上涨1.5%；PPI环比下降0.3%,同比上涨5.5%,均无意外。整体看,CPI增速仍将维持在温和水平,未来物价无需担忧。PPI方面,自3月以来的下跌趋势也在继续。由于企业补库存周期趋弱,拉动需求能力有限,而货币政策稳健中性,也不至于释放过多流动性,明显抬升产品价格,再加上今年PPI翘尾因素逐月下降,因此,PPI年内高点已过,未来涨幅仍将逐月收窄。不过,这些也都在预期之中。
PMI中的进口指数连续3个月下降,曾让人担心,5月份进口增速可能下降,内需增长也会明显放缓,而实际上,5月进口按美元计同比增长14.8%,按人民币计则为22.1%,大大好于市场预期,进口强劲的背后,意味着5月内需并未明显减弱。5月出口按美元计同比增速为8.7%,按人民币计为15.5%,也表明出口形势良好,反映出随着发达经济体经济运行的持续向好,外需进一步得到支撑。因此,上半年整体外贸情况将比预期好。虽然,受基数、价格因素和贸易保护主义影响,下半年外贸可能有所回落,但全年仍有望实现正增长,这将大大缓解中国经济的内生压力。
进入新常态后,中国经济增长速度放缓是必然趋势。而改革给力,结构优化,对经济企稳向好也给予了内在支持。综合各种因素,放在较长时间考量,中国经济现已处于增速换挡的拐点附近,推动经济向好的因素越来越多。我们应该相信经济自身已具有趋稳动力。就是说,一季度经济的超预期增长和4月的明显放缓,或与一些短期因素的推动和减弱有关,但并不能改变经济的运行方向。5月PMI企稳和进出口的向好很可能表明,二季度经济增长率虽难和一季度媲美,但大幅减速的可能性更小。
总体来看,中国经济有很大可能已经摆脱底部,趋稳走势在二季度仍将延续,下半年也不悲观。重要的标志,不止是PMI连续10个月站在临界值之上,还有PPI从去年三季度转正后一直保持至今并还将继续,这是实体经济向好变化强有力的内在支撑。从外部环境看,去年底以来,不仅美国经济,而且其他发达经济体和新兴经济体经济均出现复苏,下半年全球经济预期仍然向好,这将拉动中国外需回暖；而国内,供给侧结构改革的深化,对经济筑底企稳将产生更加积极的作用,新的经济动能不断增长,区域振兴措施不断推出,企业持续获得简政放权和降费减税的实惠,制造业投资和民间投资也都在反弹路上,所有这些,不仅可以维持和拉动短期需求,也必将挖掘和提振中国经济的潜在增速。
■一季度经济的超预期增长和4月的明显放缓,或与一些短期因素的推动和减弱有关,但并不能改变经济的运行方向。5月PMI企稳和进出口的向好很可能表明,二季度经济增长率虽难和一季度媲美,但大幅减速的可能性更小
5月经济数据陆续出炉。CPI同比涨幅1.5%,PPI同比涨幅回落至6%以下,是意料之中的事。进出口双双向好超出预期,概因外需坚挺和内需仍强。5月贸易顺差连续三个月环比增加,也有利于支撑人民币汇率稳定。早先公布的中国制造业采购经理指数(制造业PMI)为51.2%,则与上月持平。相较让人担心的4月份经济数据普遍回落,已公布的这些5月数据显示,经济增长率高歌猛进虽不现实,但也没必要担心经济会迅速下滑,经济运行趋稳走势已越来越明显。
二季度为经济旺季。5月制造业PMI和4月同为51.2,旺季不旺,表明经济下行压力继续释放。但在4月PMI从一季度高位回落后,5月PMI并未继续下行,则比预期要好。从2005年以来的PMI均值来看,5月一般要低于4月,以此观之,经济下行压力也没变得更加严重。再把时间段拉长,中国制造业PMI连续10个月位于临界值以上,且持续刷新自2012年以来的同期高点,给出了国内经济稳定增长的明确信号。可以说,实现平稳开局后,全年经济企稳向好的势能仍在积聚。
5月份CPI环比下降0.1%,同比上涨1.5%；PPI环比下降0.3%,同比上涨5.5%,均无意外。整体看,CPI增速仍将维持在温和水平,未来物价无需担忧。PPI方面,自3月以来的下跌趋势也在继续。由于企业补库存周期趋弱,拉动需求能力有限,而货币政策稳健中性,也不至于释放过多流动性,明显抬升产品价格,再加上今年PPI翘尾因素逐月下降,因此,PPI年内高点已过,未来涨幅仍将逐月收窄。不过,这些也都在预期之中。
PMI中的进口指数连续3个月下降,曾让人担心,5月份进口增速可能下降,内需增长也会明显放缓,而实际上,5月进口按美元计同比增长14.8%,按人民币计则为22.1%,大大好于市场预期,进口强劲的背后,意味着5月内需并未明显减弱。5月出口按美元计同比增速为8.7%,按人民币计为15.5%,也表明出口形势良好,反映出随着发达经济体经济运行的持续向好,外需进一步得到支撑。因此,上半年整体外贸情况将比预期好。虽然,受基数、价格因素和贸易保护主义影响,下半年外贸可能有所回落,但全年仍有望实现正增长,这将大大缓解中国经济的内生压力。
进入新常态后,中国经济增长速度放缓是必然趋势。而改革给力,结构优化,对经济企稳向好也给予了内在支持。综合各种因素,放在较长时间考量,中国经济现已处于增速换挡的拐点附近,推动经济向好的因素越来越多。我们应该相信经济自身已具有趋稳动力。就是说,一季度经济的超预期增长和4月的明显放缓,或与一些短期因素的推动和减弱有关,但并不能改变经济的运行方向。5月PMI企稳和进出口的向好很可能表明,二季度经济增长率虽难和一季度媲美,但大幅减速的可能性更小。
总体来看,中国经济有很大可能已经摆脱底部,趋稳走势在二季度仍将延续,下半年也不悲观。重要的标志,不止是PMI连续10个月站在临界值之上,还有PPI从去年三季度转正后一直保持至今并还将继续,这是实体经济向好变化强有力的内在支撑。从外部环境看,去年底以来,不仅美国经济,而且其他发达经济体和新兴经济体经济均出现复苏,下半年全球经济预期仍然向好,这将拉动中国外需回暖；而国内,供给侧结构改革的深化,对经济筑底企稳将产生更加积极的作用,新的经济动能不断增长,区域振兴措施不断推出,企业持续获得简政放权和降费减税的实惠,制造业投资和民间投资也都在反弹路上,所有这些,不仅可以维持和拉动短期需求,也必将挖掘和提振中国经济的潜在增速。