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◆导报记者 庄会晓 济南报道
近日，中石化公告称，已拟定25家境内外投资者现金出资共计1070.94亿元，认购其子公司销售公司29.99%股权。增资后销售公司注册资本将由200亿增至285.67亿，中石化持有70.01%的股权。在此次中石化混合所有制改革中，保险资金的参股尤为引人注目。其中，有中国人寿、长江养老、生命人寿、中邮人寿等保险公司共投资超过220亿，共持有比例超过6.2%。此外，人保是通过“人保腾讯麦盛基金”形式参与，该基金100亿认购后持有2.8%。从总量上看，来自保险业的增资可能达到300亿元，占比近30%。“险企纷纷重金投资中石化，一方面是做财务投资，寻求长期稳定的回报，一方面是看好中石化销售公司的渠道资源，认为合作空间巨大，对未来估值较高 。”接受经济导报记者采访的专家如是说。增值空间大有市场人士测算，此次险企参与中石化混改的项目收益率可能超过10%。目前，保险资金参与的普通股权投资项目的收益率一般在9%。据了解，参与入股的保险公司的具体认购比例为，中国人寿100亿认购后持有2.8%，长江养老保险50亿认购后持有1.4%，生命人寿55亿认购后持有1.54%，中邮人寿15亿认购后持有0.42%，人保腾讯麦盛基金100亿认购后持有2.8%。其中，中国人寿此次财务投资成分居多，15日公司公告显示，参与中石化销售公司的增资 “可获得较为稳健的财务回报和可期的升值空间，以此为契机与中国石化开展合作、积极拓展保险客户和保险金融业务。”导报记者注意到，中石化销售公司在本次引资前为中国石化全资子公司。今年2月，中国石化宣布对油品销售业务板块进行重组，将相关销售业务、资产等注入到中石化销售公司，并引入社会和民营资本参股，实现混合所有制经营。根据投资者的认购金额和持有中石化销售公司股权的比例，销售公司估值为3570.94亿元。单计算销售公司的市盈率(PE)2013年度为13.7；数据更新到2014年上半年大致为 17.2(以上半年销售公司净利润×2计算)。“在石油化工这个行业，PE在10至12倍左右比较正常。”业内人士认为，此次认购的价格偏高。事实上，认购价格偏高并没有阻止险企竞相投资的热情。一名险企高管对导报记者表示，本身像中石化这样的大项目就值得机构投资者高度关注，而且险企投资更多的是看中未来在改革进程中的增值空间，毕竟中石化销售公司的行政限制减少，还有许多新业务有待合作。根据东方证券最新分析报告，预计中石化2014至2016年每股收益分别为0.78、0.94、1.05元，参照2010年至今的平均市盈率给予2014年9倍估值，对应目标价7.02元。引入产业资本，将有望提高公司加油站板块的经营绩效，推动非油业务的快速发展。渠道资源待开发其实，此前新落地的保险业“新国十条”中最重要的内容之一就是对保险资金投资的进一步开放，提出充分发挥保险资金长期投资的独特优势，而国企改革，恰好有利于保险资金发挥长期投资优势。一名保险业专家说，“保险公司绝不仅仅是为了所谓的分红而如此大张旗鼓入股中石化销售公司，在未来的合作发展中肯定可以获得其他形式的回报。未来，人保资产将发行“中国石化混合所有制改革项目股权投资计划”，面向中国人民保险集团内外的机构投资者募集资金，募集资金将会全部用于认购人保腾讯麦盛能源基金份额。据资料显示，截至2013年底，中石化销售公司拥有23431家 “易捷”品牌便利店。今年5月23日，中石化销售公司与中国太平保险集团签订战略合作框架协议，随后中石化易捷便利店开售保险产品。这是中石化和保险公司在整合销售渠道上的一次资源开发。“目前中石化在全国有3万余座加油站，而加油站可以作为开发车险客户的一个渠道。”一名财产险公司的业务负责人对导报记者说，“同时险企的加入，可以给其已有客户带来加油方面的增值权益。”另外，专家提醒，险企投资实体经济，一定要严格按照投资决策程序进行，风险控制至关重要。例如，经济下行对中石化及销售公司直接间接的影响应关注，尤其成品油定价改革，有可能完全放开成品油价的风险，以及关联交易等风险都应在可管控范围内，险企应理性投资。
近日，中石化公告称，已拟定25家境内外投资者现金出资共计1070.94亿元，认购其子公司销售公司29.99%股权。增资后销售公司注册资本将由200亿增至285.67亿，中石化持有70.01%的股权。在此次中石化混合所有制改革中，保险资金的参股尤为引人注目。其中，有中国人寿、长江养老、生命人寿、中邮人寿等保险公司共投资超过220亿，共持有比例超过6.2%。此外，人保是通过“人保腾讯麦盛基金”形式参与，该基金100亿认购后持有2.8%。从总量上看，来自保险业的增资可能达到300亿元，占比近30%。“险企纷纷重金投资中石化，一方面是做财务投资，寻求长期稳定的回报，一方面是看好中石化销售公司的渠道资源，认为合作空间巨大，对未来估值较高 。”接受经济导报记者采访的专家如是说。增值空间大有市场人士测算，此次险企参与中石化混改的项目收益率可能超过10%。目前，保险资金参与的普通股权投资项目的收益率一般在9%。据了解，参与入股的保险公司的具体认购比例为，中国人寿100亿认购后持有2.8%，长江养老保险50亿认购后持有1.4%，生命人寿55亿认购后持有1.54%，中邮人寿15亿认购后持有0.42%，人保腾讯麦盛基金100亿认购后持有2.8%。其中，中国人寿此次财务投资成分居多，15日公司公告显示，参与中石化销售公司的增资 “可获得较为稳健的财务回报和可期的升值空间，以此为契机与中国石化开展合作、积极拓展保险客户和保险金融业务。”导报记者注意到，中石化销售公司在本次引资前为中国石化全资子公司。今年2月，中国石化宣布对油品销售业务板块进行重组，将相关销售业务、资产等注入到中石化销售公司，并引入社会和民营资本参股，实现混合所有制经营。根据投资者的认购金额和持有中石化销售公司股权的比例，销售公司估值为3570.94亿元。单计算销售公司的市盈率(PE)2013年度为13.7；数据更新到2014年上半年大致为 17.2(以上半年销售公司净利润×2计算)。“在石油化工这个行业，PE在10至12倍左右比较正常。”业内人士认为，此次认购的价格偏高。事实上，认购价格偏高并没有阻止险企竞相投资的热情。一名险企高管对导报记者表示，本身像中石化这样的大项目就值得机构投资者高度关注，而且险企投资更多的是看中未来在改革进程中的增值空间，毕竟中石化销售公司的行政限制减少，还有许多新业务有待合作。根据东方证券最新分析报告，预计中石化2014至2016年每股收益分别为0.78、0.94、1.05元，参照2010年至今的平均市盈率给予2014年9倍估值，对应目标价7.02元。引入产业资本，将有望提高公司加油站板块的经营绩效，推动非油业务的快速发展。渠道资源待开发其实，此前新落地的保险业“新国十条”中最重要的内容之一就是对保险资金投资的进一步开放，提出充分发挥保险资金长期投资的独特优势，而国企改革，恰好有利于保险资金发挥长期投资优势。一名保险业专家说，“保险公司绝不仅仅是为了所谓的分红而如此大张旗鼓入股中石化销售公司，在未来的合作发展中肯定可以获得其他形式的回报。未来，人保资产将发行“中国石化混合所有制改革项目股权投资计划”，面向中国人民保险集团内外的机构投资者募集资金，募集资金将会全部用于认购人保腾讯麦盛能源基金份额。据资料显示，截至2013年底，中石化销售公司拥有23431家 “易捷”品牌便利店。今年5月23日，中石化销售公司与中国太平保险集团签订战略合作框架协议，随后中石化易捷便利店开售保险产品。这是中石化和保险公司在整合销售渠道上的一次资源开发。“目前中石化在全国有3万余座加油站，而加油站可以作为开发车险客户的一个渠道。”一名财产险公司的业务负责人对导报记者说，“同时险企的加入，可以给其已有客户带来加油方面的增值权益。”另外，专家提醒，险企投资实体经济，一定要严格按照投资决策程序进行，风险控制至关重要。例如，经济下行对中石化及销售公司直接间接的影响应关注，尤其成品油定价改革，有可能完全放开成品油价的风险，以及关联交易等风险都应在可管控范围内，险企应理性投资。